【中金固收·综合】交易盘vs.配置盘,国债vs.国开债——10月托管数据点评 20171109


来源:搜狐 时间:2019-01-22 12:53:55


作者

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但堂华联系人,SAC执业证书编号:S0080116080033

邱赛赛联系人,SAC执业证书编号:S0080116100025

摘要

中债登、上清所公告10月托管数据。中债登10月净增6561亿至49.65万亿,上清所净增-1827亿至16.19万亿。

201710月债券发行与净增方面:①记账式国债10月合计发行3263亿元,净增2375亿元;关键期限单支国债发行规模有所下降,近期降至320亿。②地方债10月合计发行3401亿,净增3387亿,以置换类为主,新增占比相对较低。③政策性银行债10月合计发行2569亿,净增995亿。其中国开债发行1309亿,净增560亿;农发债发行930亿,净增460亿;口行债发行330亿,净增-25亿,受到期量较大影响,口行债净增量下降幅度较大。④10月同业存单计划发行1.5万亿,实际发行1.3万亿,净增-2617亿,带动同业存单余额从9月末的8.32万亿降至10月的8.06万亿6。分机构类型来看,主要是股份制银行发行减少、净增为负。⑤信用债方面,近期与今年前几轮调整有所不同,信用债供给量并未跟随收益率上行明显回落,反而有所增加。国庆节后,十月后半月发行明显反弹,全月净增量达到了1300亿。品种上看,增量主要来自短融中票。供给增加主要原因如下:(1)城投类公告发行明显增多,反应城投平台在融资渠道收窄的情况下再融资冲动越来越迫切。(2)四季度银行贷款额度趋于紧张,企业和银行都有动力通过债券形式扩大融资量,近期银行作为主承包销发行的情况不少。(3)由于17年前三季信用债发行量下滑明显,主承有年底冲业绩的冲动。同时10月披露三季报,抢在10月内发行可免除补充三季报的麻烦。